A primeira variante facelift do Panda introduzida em 1980 foi lançada em 1986.
O Panda recebeu revisões técnicas e visuais. A suspensão traseira foi atualizada, a carroceria do carro foi reforçada e galvanizada para evitar ferrugem. A maior atualização foi representada pela transição dos motores de dois cilindros refrigerados a ar para os de quatro cilindros refrigerados a água.

Uma variante de van também foi introduzida no mesmo ano, disponível até 1994, equipada com duas variantes de motor, gasolina ou diesel. Os bancos traseiros foram descartados e as janelas traseiras foram substituídas por painéis cegos de plástico. As versões diesel e van não foram produzidas para os mercados da mão direita.

A Fiat introduziu dois novos motores: um 769cc produzindo 34 cv e um 999cc com 45 cv ou 50 cv para a variante 4x4. Em meados de 1986, o Panda recebeu um motor diesel de 1301 cc produzindo 37 HP, combinado com uma caixa de 5 velocidades.

Em 1986, quatro variantes do Fiat Panda estavam disponíveis: 750 L, 1000 4x4, 1000S e 1000CL. Em 1990, a Fiat também lançou uma versão de dois lugares chamada Panda Elettra – seu nome vem do trem de força totalmente elétrico que foi adicionado. As baterias foram colocadas onde costumavam estar os bancos traseiros. O Elettra era significativamente mais pesado que o Panda movido a ICE, adicionando 450 kg, então a suspensão e os freios foram modificados para lidar com o peso extra das baterias. Dito isso, o Elettra foi considerado um fracasso comercial e foi descontinuado em 1998.