BMW представила версию универсала для второго поколения M5 в 1992 году, через три года после выпуска седана.
Немецкий автопроизводитель выглядел так, будто точно не знал, что делать с самой мощной версией своей 5-й серии, но учился. Вскоре компания обнаружила, что ее клиенты жаждут высокопроизводительного универсала, и силовой агрегат мощностью 340 л.с., разработанный M, был правильным выбором. Но он не хотел торопиться с его запуском в производство. Автомобиль не должен разочаровывать ни своих владельцев, ни его создателей. Помимо двигателя и трансмиссии, нужно было улучшить еще несколько деталей.

Когда автопроизводитель решил сделать универсал M5, единственным способом сделать это было собрать его вручную. Пустой корпус поступил в подразделение BMW M, где его собрали техники и инженеры компании. Спереди передняя панель была похожа на своего родного седана. У него был уникальный передний фартук под бампером по сравнению с другими универсалами 5-й серии. Кроме того, набор серых боковых порогов снизил профиль автомобиля. Дополнительный нижний спойлер завершал задний бампер. В верхней части задней двери автопроизводитель добавил сдержанный спойлер на крыше.

В то время как внешний вид был очень утонченным, салон вознаградил своего владельца ковшеобразными сиденьями с высокой поддержкой спереди и спинкой заднего сиденья, складывающейся в пропорции 60/40. Спидометр с отметкой 300 км/ч (186,4 миль/ч) был очень оптимистичным, но стандартной шкалы 250 км/ч (155 миль/ч) было недостаточно для способностей автомобиля. BMW продавал его с ограничителем скорости, но многие владельцы уже знали, как его обойти. Особое рулевое колесо M с трехцветным значком на нижней спице подтвердило версию автомобиля с высокими характеристиками.

Начиная с модели 1992 года, М5 получил новый двигатель S38B38 мощностью 340 л.с., работавший в паре с шестиступенчатой механической коробкой передач. Поскольку автомобиль был собран вручную, автопроизводитель не мог построить слишком много, и в итоге ему удалось сделать только 891 единицу.