BMW, sedan kardeşinden üç yıl sonra, 1992’de M5’in ikinci nesli için bir istasyon vagonu versiyonunu tanıttı.
Alman otomobil üreticisi, 5 Serisinin en güçlü versiyonuyla ne yapacağını tam olarak bilmiyor gibi görünüyordu, ama öğreniyordu. Kısa süre sonra müşterilerinin yüksek performanslı bir station wagon için istekli olduğunu keşfetti ve M tarafından geliştirilen 340 hp motor doğru seçim oldu. Ama üretime acele etmek istemedi. Araba, sahiplerini veya yapımcılarını hayal kırıklığına uğratmamalıdır. Motor ve şanzıman dışında, iyileştirilmesi gereken birkaç parça daha vardı.

Otomobil üreticisi istasyon vagonu M5’i yapmaya karar verdiğinde, bunu yapmanın tek yolu onu elle yapmaktı. Boş kovan BMW M Bölümüne geldi ve orada şirketin teknisyenleri ve mühendisleri onu monte etti. Ön kısımda, ön fasya sedan kardeşine benziyordu. Diğer 5 Serisi turlara kıyasla tamponun altında benzersiz bir ön rüzgarlığa sahipti. Ayrıca, bir dizi gri yan eşik otomobilin profilini alçalttı. Ek bir alt dudak spoyleri arka tamponu tamamladı. Otomobil üreticisi bagaj kapağının üstüne gizli bir tavan spoyleri ekledi.

Dış kısım çok incelikli olsa da, kabin sahibini önde yüksek destekli koltuklarla ve arkada 60/40 oranında katlanabilen koltuk arkalığıyla ödüllendirdi. 300 kph (186.4 mph) olarak işaretlenmiş bir hız göstergesi çok iyimserdi, ancak standart, 250 kph (155 mph) kadran aracın yetenekleri için yeterli değildi. BMW bir hız sınırlayıcı ile sattı, ancak birçok sahip onu nasıl geçersiz kılacağını zaten biliyordu. Alt kolda üç renkli rozete sahip özel bir M direksiyon simidi otomobilin performans versiyonunu doğruladı.

1992 modelinden başlayarak M5, 340 hp sağlayan yeni S38B38 motorunu aldı ve altı ileri manuel ile eşleştirildi. Araba el yapımı olduğundan, araba üreticisi çok fazla üretemedi ve sonunda sadece 891 adet üretmeyi başardı.