BMW представила третье поколение M5 на Женевском автосалоне 1998 года.
Стремясь бросить вызов новым Jaguar XJR и Mercedes-Benz W210 E55 в спортивном сегменте премиум-класса, новый M5 появился с недавно разработанным 4,9-литровым двигателем V8 мощностью 400 л.с. и крутящим моментом 369 фунт-фут. За 6 лет производства M5 получил несколько новых функций (из года в год), включая измененный дизайн фар, новый передний бампер или задние подушки безопасности. На момент запуска новый BMW M5 был самым мощным 4-дверным седаном в мире, демонстрируя впечатляющие 5,3 секунды в спринте от 0 до 60 миль в час и разогнавшись до 178 миль в час (хотя он был ограничен электроникой до 155 миль в час).