Die letzte Generation des Toronado wurde zwischen 1986 und 1992 produziert.
Das komplett neu gestaltete neue Fahrzeug hatte einige der Merkmale übernommen, die zur Steigerung der Popularität des ersten Toronado beitrugen, wie z. B. versteckte Scheinwerfer, eine Eigenschaft, die zuvor auch von einigen Dodge Charger-Modellen geteilt wurde. Die Motorpalette wurde auf 3,8 l V6 reduziert und das Getriebe wurde auf eine 4-Gang-Automatik aufgerüstet. Das Fahrzeug wurde mehr geschrumpft und der Innenraum erhielt einige zusätzliche luxuriöse Details wie neue Polster, die wahlweise mit Stoff oder Leder erhältlich sind. Ungeachtet der vorgenommenen Änderungen konnte der Toronado nicht vor dem Verkaufsrückgang bewahrt werden und die Produktion wurde 1992 eingestellt.

Die dritte Toronado-Generation sah eine Reihe von Anpassungen vor, die das Fahrzeug noch weiter vom ursprünglichen Aussehen von 1966 entfernten.
Radstand und Länge wurden verkürzt, während die Motorenlinie um einige Einheiten erweitert wurde, von denen eine eine schrecklich unglückliche Wahl war. Zu den Oldsmobile V8 gesellte sich ein von Buick bezogener V6, der bei den Kunden sehr unbeliebt wurde. Um die Wahrnehmung der Öffentlichkeit umzukehren, wurde der V6 in eine Dieselversion umgewandelt, deren Empfang noch schlechter war. Trotz dieses kleinen Rückschlags wurde der Toronado durch eine Reihe anderer Merkmale verbessert, darunter die Einführung einer Hinterradaufhängung und Luxusdetails.

Die zweite Generation des Oldsmobile Toronado wurde 1971 vorgestellt, zu Beginn der Muscle-Car-Ära.
Es wurde als persönliches Luxuscoupé vermarktet.

Anfang der 70er Jahre waren die meisten Autos auf dem Markt noch mit Hinterradantrieb ausgestattet und galten als die einzige Möglichkeit, mehr Drehmoment auf den Boden zu bringen. Die Oldsmobile dachten anders: Die Lösung mit Frontantrieb wird die Zukunft sein, und sie hatten Recht. Also bauten sie den Toronado auf einer neuen Plattform und schickten die gesamte Kraft auf die Vorderräder.

Lang, breit und mit Kanten an den Kotflügeln und leicht geformten Türverkleidungen war der Toronado ein rein amerikanischer GT-Kreuzer. Er wurde nicht für schnelle, kurvige Straßen gebaut, sondern für lange und bequeme Fahrten. Die Front war mit vier runden Scheinwerfern ausgestattet, die bei ausgeschaltetem Licht mit einem Deckel abgedeckt waren. Hinten führte der Toronado einen neuen Satz Rücklichter ein, die zum Bremsen und als Blinker verwendet wurden. Dieses System wurde später für die meisten amerikanischen Autos zum Standard.

Im Inneren befand sich vorne eine breite Bank, auf der drei Personen bequem sitzen konnten. Das Armaturenbrett wurde um den Fahrer herum gebaut. Das Kombiinstrument war mit einem quadratischen Zifferblatt für den Tachometer und einer AM / FM-8-Spur-Stereoanlage auf dem Mittelstapel ausgestattet. Der Gangwahlschalter war an der Lenksäule montiert. Das Auto war mit elektrischen Fensterhebern, elektrischen Schlössern, Klimaanlage und ABS für die Hinterachse ausgestattet. Auch für die Fondpassagiere bot der Toronado eine breite Sitzbank.

Unter der Motorhaube wurde das große Coupé mit einem 7,5-Liter-V8-Aggregat angeboten, das mit einem serienmäßigen 3-Gang-Getriebe gekoppelt war. Trotz seines großen Hubraums leistete der Motor nur 270 PS, was für ein 2-Tonnen-Fahrzeug nicht viel war.

Entgegen der allgemeinen Meinung ist Toronados Erscheinen eher mit einer Reihe glücklicher Ereignisse als mit umfangreicher Recherche und Styling verbunden.
Das ursprüngliche Konzept entstand als Skizze von 1962, die vom Oldsmobile-Designer David North signiert wurde. Obwohl Norths gewagtes Design nie für die Produktion bestimmt war, erblickte das GM-Management die Zeichnung und erlaubte Oldmobile, innerhalb weniger Wochen mit dem Bau des Fahrzeugs zu beginnen. Das Fahrzeug der ersten Generation (1966-1970) war mit zwei Versionen des leistungsstarken V8-Rocket-Benziners ausgestattet, der das Auto trotz Toronados durchschnittlichem Gewicht von 5.000 lbs in weniger als 8 Sekunden von 0 auf 60 beschleunigte.