A geração final do Toronado foi produzida entre 1986 e 1992.
Completamente redesenhado, o novo veículo adotou alguns dos recursos que ajudaram no aumento da popularidade do primeiro Toronado, como os faróis ocultos, característica também compartilhada anteriormente por alguns modelos Dodge Charger. A gama do motor foi reduzida para 3,8 L V6 e a transmissão foi atualizada para uma automática de 4 velocidades. O veículo ficou mais encolhido e o interior ganhou alguns toques extras de luxo como o novo estofamento disponível com opção de tecido ou couro. Independentemente das mudanças feitas, o Toronado não pôde ser salvo do declínio das vendas e a produção cessou em 1992.

A terceira geração do Toronado viu uma série de ajustes que levaram o veículo ainda mais longe do visual inicial de 1966.
A distância entre eixos e o comprimento foram reduzidos enquanto a linha de motores foi ampliada com algumas unidades, uma das quais foi uma escolha terrivelmente infeliz. Os Oldsmobile V8 foram acompanhados por um V6 de origem Buick, que se tornou altamente impopular entre os clientes. Na tentativa de reverter a percepção do público, o V6 foi convertido para uma versão Diesel cuja recepção foi ainda pior. Apesar desse pequeno contratempo, o Toronado foi aprimorado por uma série de outros recursos que incluíram a introdução de suspensão traseira e toques de luxo.

A segunda geração do Oldsmobile Toronado foi apresentada em 1971, no crepúsculo da era do muscle car.
Foi comercializado como um cupê de luxo pessoal.

No início dos anos 70, a maioria dos carros no mercado ainda tinha tração traseira e era considerada a única maneira de colocar mais torque no solo. A Oldsmobile pensou de outra forma: a solução de tração dianteira será o futuro, e eles estavam certos. Então, eles construíram o Toronado em uma nova plataforma e enviaram toda a potência para as rodas dianteiras.

Longo, largo e com bordas nos para-lamas e painéis de porta levemente esculpidos, o Toronado era um GT cruiser totalmente americano. Não foi construído para estradas rápidas e curvas, mas para viagens longas e confortáveis. A frente apresentava quatro faróis redondos cobertos com uma tampa quando as luzes estavam apagadas. Na traseira, o Toronado introduziu um novo conjunto de lanternas traseiras, usadas para frenagem e como pisca-pisca. Esse sistema tornou-se padrão posteriormente para a maioria dos carros americanos.

No interior, havia um banco largo na frente onde três pessoas podiam sentar-se confortavelmente. O painel foi construído em torno do motorista. O painel de instrumentos apresentava um mostrador quadrado para o velocímetro e um estéreo AM/FM-8 Track na pilha central. O seletor de marchas foi montado na coluna de direção. O carro apresentava vidros elétricos, travas elétricas, ar-condicionado e ABS para o eixo traseiro. Para os passageiros traseiros, o Toronado também oferecia um amplo banco.

Sob o capô, o grande cupê foi oferecido com uma unidade V8 de 7,5 litros acoplada a uma caixa de câmbio padrão de 3 velocidades. Apesar de seu grande deslocamento, o motor oferecia apenas 270 cv, o que não era tanto para um veículo de 2 toneladas.

Ao contrário da crença geral, a aparência de Toronado está na verdade ligada a uma série de eventos afortunados, e não a extensa pesquisa e estilo.
O conceito original originou-se como um esboço de 1962 assinado pelo designer da Oldsmobile David North. Embora o design ousado de North nunca tenha sido planejado para produção, a administração da GM viu o desenho e permitiu que a Oldmobile começasse a construir o veículo em semanas. O veículo de primeira geração (1966-1970) veio equipado com duas versões da potente unidade a gasolina V8 Rocket que impulsionou o carro de 0 a 60 em menos de 8 segundos, apesar do peso médio de 5.000 libras do Toronado.